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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　此外，公司实际控制人企业联合会直接和间接控制公司的股份比例高达88.30%，“一股独大”局面下潜藏的治理风险须警惕。

　　2024年行业下行仍逆势扩张

　　横店影视主营业务为影视投资、制作、发行、电影放映及相关衍生业务，主营业务收入主要来自影视投资、制作及发行收入、电影放映收入、卖品收入及广告收入。

　　2022-2024年，公司分别实现营业收入14.27亿元、23.49亿元、19.71亿元，同比变动-37.51%、64.62%、-16.07%；归母净利润-3.17亿元、1.66亿元、-0.96亿元，同比变动-2422.51%、152.25%、-158.11%；扣非后归母净利润-4.41亿元、0.74亿元、-2.23亿元，同比变动-4.41%、0.74%、-2.23%。

　　公司2024年转亏的主要原因有二，电影市场景气度下行致收入下滑，以及产能过剩下盈利承压。

　　一方面，受全国经济增速放缓、头部影片供给不足电影票房大盘下降、观影需求不及预期等影响，公司营业收入同比减少。

　　从2024年院线表现来看，电影行业尚未走出“寒冬”：总票房下滑、影院观众数量减少、人均观影部数下降、头部影片数量减少、多部大制作影片票房遇冷、年轻观众比例进一步降低……全年票房425亿元，体量与2015年相当，同比下降23%；城市院线观影人次10.1亿，同比下降22.3%，近10年场均人次震荡下降；影院场均收益299.2元，同比下降28.6%，较2019年同期恢复率仅为59.4%。

　　2024年公司电影放映及相关衍生业务收入17.69亿元，较上年同期下降19.58%，其中，公司院线实现票房收入16.57亿元（不含服务费），同比下降20.51%，累计观影人次4599.22万，同比下降20.01%。

　　在传统放映业务承压之时，公司也在加大多元化方面的探索。2024年，公司影视投资、制作及发行业务收入2.03亿元，同比增长35.48%，贡献了全年营收增量的主要部分，其中公司出品的《飞驰人生2》《第二十条》《熊出没·逆转时空》等头部影片进入年度票房前十位。

　　另一方面，公司承担着较为刚性和相对规模的租金、能耗、资产折旧、摊销、人工等成本费用。

　　2024年中国电影市场整体下行，公司仍选择了扩张策略，试图“以量换价”。截至2024年末，公司旗下院线共拥有541家已开业影院，其中直营影院（资产联结型影院）454家，加盟影院87家，年内新增直营影院29家，银幕总数3396块，位居全国影投公司第二位。

　　即便如此，公司2024年直营影院市占率（3.77%）较上年同期（3.62%）也仅仅提升了0.15个百分点。

　　但是，这种重资产策略带来的结果是电影放映及相关衍生业务毛利率转负（-1.1%），比上年减少12.65个百分点；全年直营影院单银幕产出同比下降19.72%，加盟影院票房跌幅高达25.61%。同时，公司资产负债率攀升至71.18%，较上年末提升1.2个百分点。

　　需要指出的是，公司直营影院物业均通过租赁方式取得，无自有物业，存在一定的物业租赁的风险。截至2024年末，公司租赁负债15.39亿元，占总资产的37.98%，而作为影投龙头的万达电影，这一比例仅为27.68%。

　　2025年春节档成绩惨淡

　　值得注意的是，一季度收入占横店影视全年营收的比例较高，2022-2024年分别为47.65%、31.60%、42.72%。可以说，公司年度业绩与春节档票房表现息息相关。

　　由公司出品并于2024年春节档上映的电影有3部，今年春节档减至2部，分别为《射雕英雄传：侠之大者》（以下简称《射雕》）和《熊出没·重启未来》。

　　其中《射雕》预售阶段表现强劲，1月19日预售突破8000万元，1月23日预售总票房超2亿元，成为中国影史春节档预售最快破2亿的影片。最终预售成绩达3.5亿元，位列春节档第一，并冲进了中国影史预售票房榜前六名‌。

　　然而，“雷声大雨点小”，《射雕》上映后遭遇口碑“滑铁卢”（如剧情魔改、主演演技争议等），票房后劲不足，止步于6.72亿元（截至2025年3月12日，下同），在春节档影片中排名第5，与预售成绩形成鲜明对比。目前，该片豆瓣评分5.2分，超七成观众给出了3星及3星以下的差评，以豆瓣评分标准，已足以归入烂片行列。

　　据有关媒体报道，通常而言，宣传和发行费用约占制作成本的20%-50%，如此算来，《射雕》的总成本极有可能逼近5亿元。而在票房分成方面，电影院和发行方一般会瓜分票房收入的50%左右。综合考量制作成本、宣传发行费用以及票房分成等诸多因素，为了能够收回成本并实现盈利，《射雕》的票房收入至少需达到10亿元。

　　如果以前作为参考依据，《熊出没·重启未来》的票房也不太乐观，在《哪吒2》的绝对压制下，目前总票房仅7.89亿元，在春节档影片中排名第四，与第三《封神2》的12.2亿元形成断档差距。虽然上映密钥延期至3月31日，但能否突破10亿元尚是未知数。2024年上映的前作《熊出没·逆转时空》总票房高达19.84亿元，目前为止仍是该系列的票房巅峰。

　　在此前的2024年第三季度业绩说明会上，公司提出，将进一步强化影视项目出品、发行业 务，逐步提升主投主控影片的力度，多平台、多终端拓展发行渠道，同时积极孵化网络剧、网络电影、微短

　　2024年财报显示，2025年公司将围绕“内容为王，追求口碑票房双赢，兼顾成本和风险控制”的投资原则，遴选优质项目，提升内容质量与竞争力，加大精品项目投资力度，进一步强化横店影视“内容”品牌，争取赢得更多市场份额。

　　但从春节档票房表现来看，公司影视投资、制作及发行业务还有很长的路要走。

　　“一股独大”的治理隐忧

　　目前，横店集团持有公司股份50960万股，占公司股本总数的80.35%；公司第二大股东金华恒影系横店集团一致行动人，其持有公司股份5040万股，占公司股本总数的7.95%。

　　横店影视实际控制人企业联合会通过横店集团及金华恒影直接和间接控制公司88.30%的表决权，形成“一股独大”的局面。

　　根据新公司法第六十六条，股东会作出决议，应当经代表过半数表决权的股东通过。股东会作出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，应当经代表三分之二以上表决权的股东通过。

　　这就意味着，拥有绝对控制权的股东有权决定股东会的决议结果。

　　2024年9月11日，横店影视完成董事会、监事会换届选举，由张义兵正式出任董事长一职。

　　在此之前，张义兵曾卷入一场内幕交易风波。

　　2023年4月，证监会网站公布的一封行政处罚决定书，揭开了这起内幕交易案件的面纱。案件的主角是张义兵之配偶吕媛媛，因内幕交易横店影视股票被罚。

　　决定书显示，该案件起始于2021年11月。彼时，新城发展计划出售上海星轶股权，由时任新城发展助理总裁兼上海星轶董事长的王某负责相关事宜。

　　时任横店影视总经理的张某兵从王某处获知了这一消息，随后安排横店影视时任副总经理兼董事会秘书的孔某钢与对方对接。

　　而根据横店影视2021年报，时任公司总经理的正是张义兵。

　　2021年11月25日，张某兵、孔某钢，连同时任横店影视财务总监的潘某，与王某通过电话会议，就横店影视收购上海星轶股权一事展开交流。

　　2022年7月5日，横店影视、上海星轶、常州恒轩咨询管理有限公司及其间接控股股东新城发展签订《收购意向协议》，约定横店影视及其关联方联合第三方，收购上海星轶100%股权，交易金额不低于30亿元。次日，横店影视发布公告，将收购事项公之于众。

　　证监会宁波监管局判定，该横店影视收购上海星轶股权事项属于《证券法》规定的“公司的重大投资行为”，在公告公开之前，属于内幕信息。

　　经调查，内幕信息形成时间不晚于2021年11月25日，至2022年7月6日对外公开。而张某兵全程参与收购股权事项，属于内幕信息知情人，自2021年11月25日起便知悉该内幕信息。

　　证监会宁波监管局经审查认为，吕媛媛的行为已构成内幕交易，责令其依法处理非法持有的证券，没收违法所得284699.98元，并处罚款50万元。

　　管理层方面，横店集团通过人事任免牢牢把握住公司的经营决策权。

　　公司本届董事会共有7名董事，除3名独立董事，其余4名非独立董事中，有3名都在横店集团担任重要职务，并获取报酬。其中，徐文财兼任横店集团董事、资深副总裁，胡天高兼任横店集团董事、资深副总裁，厉宝平兼任横店集团董事、副总裁。

　　值得注意的是，横店影视上市至今从未再融资，控股股东及实际控制人的持股比例也一直没有变动过。公司上市至今累计派发现金红利4亿元，超3.5亿元都进了控股股东的腰包，中小投资者获利少之又少。

　　除现金分红外，横店影视再未开展过其他市值管理措施，包括股份回购、股权激励、员工持股计划等。

　　在2017年的招股书中，公司提示了控股股东和实际控制人的控制风险，但在上市后的定期报告中均未再提示。

　　根据《上市公司信息披露管理办法》第五条，信息披露义务人自愿披露的信息应当真实、准确、完整。自愿性信息披露应当遵守公平原则，保持信息披露的持续性和一致性，不得进行选择性披露。

　　横店影视未在定期报告中持续披露控股股东和实际控制人的控制风险，是否有意在回避？

责任编辑：公司观察

谢文天（记者 暴琪娟）03月12日,丁女士反映：京惠花园18幢，我们想装电梯，但社区说这里不能装，我希望你们来看看，这里到底为什么不能装？单元前面是停车子的，但又不是小区的停车场。图为涉事小区入口夫妻俩都做过心脏手术想加装电梯被告知空间不足橙柿直通车记者联系上来电的丁女士，是位78岁的奶奶。丁奶奶说，儿子家在京惠花园18幢的顶楼七楼，他心脏动过手术，爬楼梯很吃力，只能慢慢走一走、歇一歇，上个月儿子问社区加装电梯的事，社区回复说电梯加装不了，楼下空间不够。记者赶到京惠花园小区。丁奶奶的儿子姓沈，54岁，住在京惠花园18幢1单元，一楼是架空层，住宅共7层，一梯两户共14户。图为京惠花园18幢1单元门口沈先生说，房子是1998年买的，26年过去了，自己也从20多岁的小伙变成了中年大叔，之前从来没感到住顶楼吃力，去年10月和今年1月，先后做过两次心脏手术，老婆心脏也不太好，今年9月做的手术。自己每天下楼两次，上午八九点一次，下午四五点一次，在运河边的公园走一走，户外锻炼顺路买东西。沈先生说，他和老婆现在爬楼很吃力，一个多月前，他去社区问加装电梯的事，社区告诉他门口空间不足，加装不了，也有其他业主去社区咨询过，得到的回复也是空间不足装不了。社区告诉沈先生门口空间不足记者在1单元看到了79岁的江奶奶，她左手撑着楼梯扶手，右手拎着买好的菜，以右脚跟左脚的方式一级一级地上台阶。江奶奶挽起裤脚说，3年前我的右膝盖做过手术，里面的关节都换过，虽然住在2楼，每天爬楼梯还是吃力的。江奶奶爬楼很吃力这里能不能加装电梯？电梯公司来人现场测量记者在现场看到，紧贴京惠花园18幢1单元门口的是小区的内部道路，继续往前是一个划线车位、小区围墙及运河绿化带，记者和沈先生对单元门前空间进行了测量，以单元门口外立面为起点，垂直测量到小区围墙的距离为8.3米，划线车位宽2.07米。电梯公司派人到现场测量东侧的20幢1单元加装了一台电梯，现场测量发现，加装电梯的最外侧到单元门口距离4米，电梯轿厢最宽处1.96米。从测量数据看，18幢1单元比20幢1单元门口空间更开阔。图为京惠花园20幢1单元加装电梯这样的情况能不能加装电梯？当天下午，杭州西奥电梯现代化更新有限公司上城区加装电梯负责人叶蒙晨、钱峰飞，闸弄口街道京惠社区工作人员以及沈先生，就加装电梯的可行性及后续流程进行了现场会商。钱峰飞在现场进行了反复测量，综合考虑单元门口的外凸屋檐空间尺寸借用、单元口的道路行车通行、加装电梯的开门、电梯设计方案过审、过往类似案例等因素，与叶蒙晨反复探讨后提出建议：这个单元可以加装西奥mod最轻型的450公斤电梯，连廊1.2米、电梯轿厢2.2米，加装电梯东侧开门，电梯东侧占用单元外空间3.4米、西侧占用单元外空间2.5米，加装电梯外立面与当前小区道路平行，单元门口的划线车位取消一个，以方便加装电梯后单元门口的道路车辆通行。西奥mod电梯负责人叶蒙晨、钱峰飞在现场单元占用小区道路加装电梯需进行小区业主公投表决钱峰飞说，京惠花园是商品房小区，单元占用小区道路加装电梯，因公共空间为全体小区业主共有，需进行小区业主公投表决。记者了解到，根据《杭州市老旧小区住宅加装电梯管理办法》第十条有关规定：老旧小区住宅需要加装电梯的，申请人应当征求所在单元全体业主意见，经本单元建筑物专有部分面积占比三分之二以上的业主且人数占比三分之二以上的业主参与表决，并经参与表决专有部分面积四分之三以上的业主且参与表决人数四分之三以上的业主同意后，签订加装电梯项目协议书。拟占用业主专有部分的，还应当征得该专有部分的业主同意。商品房性质的老旧小区住宅加装电梯，需要占用小区范围内业主共有道路、绿地等公共场所的，业主委员会（物业管理委员会）还应按照《中华人民共和国民法典》和物业管理相关法律法规的规定，组织业主开展表决，经本小区专有部分面积占比三分之二以上的业主且人数占比三分之二以上的业主参与，并经参与表决专有部分面积四分之三以上的业主且参与表决人数四分之三以上的业主同意后，方可申请项目实施。加装电梯还要走哪些流程？京惠社区工作人员说，单元加装电梯需占用小区公共道路的公投，社区可以帮助走流程，这涉及全体业主占用小区公共空间加装电梯，通过的可能性很大，毕竟涉及的是全体业主未来加装电梯的共同利益，社区会采用电子公投与纸质公投相结合，年纪大的业主就需要花时间上门进行纸质公投。钱峰飞说，小区公投通过后，接下来才是18幢1单元加装电梯业主意见统一，同意加装电梯的业主签票数符合要求，加装电梯公司出方案，单元加装电梯进入公示，再送往住建局进行联审。叶蒙晨说，加装电梯的方案需经过区住建局、区市场监督管理局、区行政执法局、规划资源局、建筑专家、结构专家、消防专家、特种设备研究院（电梯专家）八方联审，联审通过电梯加装就可以启动了。现场各方都认为，单元加装电梯需要有一位牵头人，顶楼的沈先生是最合适的。沈先生提出顾虑，虽然在这里住了几十年，但有些业主人都不认得，怎么联系？京惠社区工作人员说，业主的5845vip威尼斯电子游戏的联系方式不方便对外，可代为联系。橙柿互动·都市快报 记者 陈卫民编辑 成嘉怡审核 张倩 王晨郁

谢文天（记者 蔡佩圣）03月12日,特朗普与拜登会面现场当地时间11月13日，美国当选总统唐纳德·特朗普抵达了位于华盛顿特区的白宫，和现任总统乔·拜登进行了会谈。据报道称，记者团成员被允许进入椭圆形办公室进行只有2分钟的拍照，之后拜登就和特朗普开启了私人对话，长达2个小时。这是自2021年1月以来，现年78岁的特朗普首次重返白宫。他将于明年1月再次居住在那里，开始他的第二个任期。特朗普与拜登握手按照肢体语言专家朱迪·詹姆斯的说法，向来不可一世的特朗普，这一次表现出了“更被动”的立场，似乎在极力表现出他对现任总统的尊重。“他所采取的姿势也避免了任何权力姿态。他的肢体语言比拜登的更冷静、礼貌和被动，似乎愿意在这里表现出一些最后的尊重信号，”詹姆斯这样解释说，“特朗普坐在椅子上相当低，并且做出了两个关键手势，表明他希望自己看起来是顺从的，而不是占主导地位的。”拜登听得哈哈大笑当天是现年81岁的拜登首先开口的，他说：“那么，唐纳德，当选总统兼前总统先生，祝贺你。”“而且，呃，就像我们说的，期待有一个平稳的过渡，”拜登接着说道，“我们会尽一切努力确保你们得到照顾，看看你们需要什么……我们今天将有机会谈论其中的一些内容。所以，欢迎回来。”特朗普回答说：“非常感谢！政治是艰难的，在很多情况下，这个世界并不美好，但今天的世界很美好，我非常感激……过渡如此顺利，它将尽可能顺利。我非常感激。谢谢。”拜登看向镜头也笑了虽说拍照录像的时间不过2分钟，但人们却也发现一个有趣的地方，那就是拜登的笑容有些太多了，几乎全程都在嘴角上扬，仿佛苹果肌僵住了一般。就算是特朗普已经恢复到平静，或是开始觉得有些无聊了，拜登仍然是咧着嘴乐哈哈的样子。为此这位即将在明年1月正式退休的总司令，也遭到了网友们的调侃。“拜登肯定是投票给特朗普了，”一位名叫妮可·阿尔布尔的网友这样写道。“拜登看起来很高兴，他显然支持特朗普当选，”詹米·米歇尔这样写道。很多人都对这样的看法表示赞同，纷纷认为拜登似乎很乐于看到特朗普和他交接工作，而不是他的副手卡玛拉·哈里斯，进而有人给出了“这是拜登的复仇”的推断。“虽说拜登可能认识到自己不再适合当总统，但被那么多同僚给硬生生地拉下来，却也极有可能让他怀恨在心，所以他宁愿选特朗普，”有人做出了这样的分析。当然，当天拜登为什么笑得那么欢乐，就只有他自己知道了，或许只是“假笑”呢，好歹会留一个大度的名声。拜登与奥巴马会面画面还有人想起了8年前特朗普初次到白宫的样子，当时他和即将离任的贝拉克·奥巴马进行交接，只不过并没有什么欢乐的画面出现。

丁女士反映：京惠花园18幢，我们想装电梯，但社区说这里不能装，我希望你们来看看，这里到底为什么不能装？单元前面是停车子的，但又不是小区的停车场。图为涉事小区入口夫妻俩都做过心脏手术想加装电梯被告知空间不足橙柿直通车记者联系上来电的丁女士，是位78岁的奶奶。丁奶奶说，儿子家在京惠花园18幢的顶楼七楼，他心脏动过手术，爬楼梯很吃力，只能慢慢走一走、歇一歇，上个月儿子问社区加装电梯的事，社区回复说电梯加装不了，楼下空间不够。记者赶到京惠花园小区。丁奶奶的儿子姓沈，54岁，住在京惠花园18幢1单元，一楼是架空层，住宅共7层，一梯两户共14户。图为京惠花园18幢1单元门口沈先生说，房子是1998年买的，26年过去了，自己也从20多岁的小伙变成了中年大叔，之前从来没感到住顶楼吃力，去年10月和今年1月，先后做过两次心脏手术，老婆心脏也不太好，今年9月做的手术。自己每天下楼两次，上午八九点一次，下午四五点一次，在运河边的公园走一走，户外锻炼顺路买东西。沈先生说，他和老婆现在爬楼很吃力，一个多月前，他去社区问加装电梯的事，社区告诉他门口空间不足，加装不了，也有其他业主去社区咨询过，得到的回复也是空间不足装不了。社区告诉沈先生门口空间不足记者在1单元看到了79岁的江奶奶，她左手撑着楼梯扶手，右手拎着买好的菜，以右脚跟左脚的方式一级一级地上台阶。江奶奶挽起裤脚说，3年前我的右膝盖做过手术，里面的关节都换过，虽然住在2楼，每天爬楼梯还是吃力的。江奶奶爬楼很吃力这里能不能加装电梯？电梯公司来人现场测量记者在现场看到，紧贴京惠花园18幢1单元门口的是小区的内部道路，继续往前是一个划线车位、小区围墙及运河绿化带，记者和沈先生对单元门前空间进行了测量，以单元门口外立面为起点，垂直测量到小区围墙的距离为8.3米，划线车位宽2.07米。电梯公司派人到现场测量东侧的20幢1单元加装了一台电梯，现场测量发现，加装电梯的最外侧到单元门口距离4米，电梯轿厢最宽处1.96米。从测量数据看，18幢1单元比20幢1单元门口空间更开阔。图为京惠花园20幢1单元加装电梯这样的情况能不能加装电梯？当天下午，杭州西奥电梯现代化更新有限公司上城区加装电梯负责人叶蒙晨、钱峰飞，闸弄口街道京惠社区工作人员以及沈先生，就加装电梯的可行性及后续流程进行了现场会商。钱峰飞在现场进行了反复测量，综合考虑单元门口的外凸屋檐空间尺寸借用、单元口的道路行车通行、加装电梯的开门、电梯设计方案过审、过往类似案例等因素，与叶蒙晨反复探讨后提出建议：这个单元可以加装西奥mod最轻型的450公斤电梯，连廊1.2米、电梯轿厢2.2米，加装电梯东侧开门，电梯东侧占用单元外空间3.4米、西侧占用单元外空间2.5米，加装电梯外立面与当前小区道路平行，单元门口的划线车位取消一个，以方便加装电梯后单元门口的道路车辆通行。西奥mod电梯负责人叶蒙晨、钱峰飞在现场单元占用小区道路加装电梯需进行小区业主公投表决钱峰飞说，京惠花园是商品房小区，单元占用小区道路加装电梯，因公共空间为全体小区业主共有，需进行小区业主公投表决。记者了解到，根据《杭州市老旧小区住宅加装电梯管理办法》第十条有关规定：老旧小区住宅需要加装电梯的，申请人应当征求所在单元全体业主意见，经本单元建筑物专有部分面积占比三分之二以上的业主且人数占比三分之二以上的业主参与表决，并经参与表决专有部分面积四分之三以上的业主且参与表决人数四分之三以上的业主同意后，签订加装电梯项目协议书。拟占用业主专有部分的，还应当征得该专有部分的业主同意。商品房性质的老旧小区住宅加装电梯，需要占用小区范围内业主共有道路、绿地等公共场所的，业主委员会（物业管理委员会）还应按照《中华人民共和国民法典》和物业管理相关法律法规的规定，组织业主开展表决，经本小区专有部分面积占比三分之二以上的业主且人数占比三分之二以上的业主参与，并经参与表决专有部分面积四分之三以上的业主且参与表决人数四分之三以上的业主同意后，方可申请项目实施。加装电梯还要走哪些流程？京惠社区工作人员说，单元加装电梯需占用小区公共道路的公投，社区可以帮助走流程，这涉及全体业主占用小区公共空间加装电梯，通过的可能性很大，毕竟涉及的是全体业主未来加装电梯的共同利益，社区会采用电子公投与纸质公投相结合，年纪大的业主就需要花时间上门进行纸质公投。钱峰飞说，小区公投通过后，接下来才是18幢1单元加装电梯业主意见统一，同意加装电梯的业主签票数符合要求，加装电梯公司出方案，单元加装电梯进入公示，再送往住建局进行联审。叶蒙晨说，加装电梯的方案需经过区住建局、区市场监督管理局、区行政执法局、规划资源局、建筑专家、结构专家、消防专家、特种设备研究院（电梯专家）八方联审，联审通过电梯加装就可以启动了。现场各方都认为，单元加装电梯需要有一位牵头人，顶楼的沈先生是最合适的。沈先生提出顾虑，虽然在这里住了几十年，但有些业主人都不认得，怎么联系？京惠社区工作人员说，业主的5845vip威尼斯电子游戏的联系方式不方便对外，可代为联系。橙柿互动·都市快报 记者 陈卫民编辑 成嘉怡审核 张倩 王晨郁