留学生刘玥三闺蜜被三飞|人々の多くは車の多さや空気の悪さや騒音や家賃の高さに音をあげて郊外に移っていってしまいcあとに残ったのは安アパートか社宅か引越しのむずかしい商店かcあるいは頑固がんこに昔から住んでいる土地にしがみついている人だけといった雰囲気の町だった。車の排気ガスのせいでcまるでかすみがかかったみたいに何もかもがぼんやりと薄汚れていた。-威尼斯人2299

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：光心

　　市场对该事件的反应不算乐观，此前公司于2024年11月末首次公布该收购计划时，股价于公告发布前的11月中旬便开始暴跌，跌势一直持续到今年1月中旬，一轮波动蒸发近四成市值。

　　市场的悲观预期或许与标的公司差强人意的业绩有关。两标的公司的老东家航天科技近年来经营不善，其在汽车电子赛道布局的ac公司、tis工厂也在2024年上半年录得千万亏损。

　　此外，本次交易方案中并没有任何业绩补偿承诺和减值补偿承诺，光弘科技子公司作为收购主体还向标的公司提供借款，以帮助标的公司偿还对外欠款。以上交易安排进一步抬高了并购风险。

　　光弘科技作为电子制造服务（ems）商，近年乘着汽车电子ems的发展机遇加大投入，此次收购或也是看重标的公司的协同效应，实现汽车电子领域的资源整合、客户拓展。

　　然而，标的公司当下的业绩并不出彩，并购方案中的部分条款也潜藏风险，光弘科技能否化解以上风险、充分整合资源、发挥标的资产的协同作用，还是未知。

　　光弘科技模式切换下盈利能力受损 近年增收不增利

　　光弘科技作为国内领先的ems企业，其服务的领域较为广泛，产品涵盖了消费电子、汽车电子、网络通讯、物联网、新能源等多个领域。

　　其中，消费电子为公司业绩的顶梁柱，2023年公司消费电子类产品的营收为42.55亿元，占总营收比例为78.75%。

　　其次便是近年快速崛起的汽车电子类产品，2021年到2023年，该品类营收由0.58亿元暴涨至7.03亿元，两年复合增速高达248%，截至2023年营收占比已达到13.01%。

　　在此背景下，光弘科技对ac公司、tis工厂发起并购。

　　然而，值得注意的是，近年来光弘科技营收飞速增长，盈利能力却一降再降，呈现出增收不增利的局面。

　　2020年到2023年，公司营收分别为22.85亿元、36.04亿元、41.80亿元、54.02亿元，呈持续上涨态势，三年复合增速为33.21%。2024年前三季度，公司录得51.78亿元的收入，同比增长49.91%，仍实现高增。

　　然而，反观公司归母净利润，却是跌宕起伏，常年徘徊在3-4亿元之间。2024年前三季度，公司获得归母净利润1.49亿元，对比去年同期下降37.37%。

　　近年公司盈利能力受损与公司业务模式转变有关。在2024年4月的投资者交流活动中，公司表示：随着业务的发展，尤其是海外业务和汽车电子业务的高速增长，过去数年间，公司的业务模式已从原先“来料加工”为主的模式逐渐改变。需要公司进行原材料采购的“交钥匙”模式的占比逐年提升。业务模式的演变，带来了公司营业额更高速度的增长，也同时导致毛利率数据受到影响。

　　2018年到2019年，公司毛利率达到历史高点，分别为31.91%、31.83%。而此后，公司毛利率一路走低，2020年到2023年分别为26.06%、20.54%、18.56%、17.53%。2024年前三季度，公司毛利率为11.94%，再次迎来断崖式下降。

　　标的公司2024年上半年亏损 借款问题进一步抬升并购成本

　　此次并购标的ac公司系总部位于法国的 ems 企业，主要客户遍及欧洲、美洲、非洲等地。ac公司长期深耕汽车电子领域，在汽车电子领域的ems服务行业具有深厚的技术储备和经验积累，并与众多知名客户建立了长期、稳定的合作关系。

　　而tis工厂为ac公司之子公司，ac公司直接持有tis工厂99.997%股权。收购完成后，公司将控制ac公司及其控股的tis公司的100%股权。

　　从交易预案披露的业绩数据来看，2024年上半年ac公司和tis工厂分别实现营收16.27亿元和1.99亿元，实现净利润-1881.09万元和-695.23万元。此外，截至2024年上半年，tis工厂净资产为负，为-2504.28万元。

　　标的资产业绩并不算出众，或是出于此原因，在2024年11月光弘科技首次披露并购意愿前后公司股价发生了比较大的波动。2024年11月12日，光弘科技股价达到年内高点，收至43.33元/股，此后几日股价开始大幅下跌，截至2024年11月26日公司披露并购定增预案时，股价已下跌近20%至34.75元/股。此后，公司股价又经历几轮下跌，2025年1月10日收盘价为25.70元/股，较此前最高点已下降逾四成。

　　而光弘科技“接盘”亏损资产也有自己的战略考量。公司表示，此次收购完成后，公司将在欧洲、美洲、非洲形成产业布局，进一步拓展海外市场，并推动公司全球化产业布局逐步完善，助力公司充分利用各地经济政策和地缘优势，满足品牌客户全球化的市场需求。

　　为满足这一战略目标，光弘科技或在交易条款上做出了让步。一方面，本次交易并没有进行任何业绩补偿承诺和减值补偿承诺；另外，为了推进交易，光弘科技子公司拟向标的公司借款，以帮助其偿还债务。

　　据交易预案显示，标的公司ac 公司及其子公司gdl公司欠有借款本金1500万欧元和417.7万美元。为了本次交易的顺利推进，光弘科技的子公司拟向ac公司及gdl公司分别提供借款，届时将按照借款协议的约定确认实际借款的金额。

　　这近1.5亿元的借款本质上也是并购成本，且成为标的公司债主进一步提升了并购风险，此次并购的代价着实不低。

　　总体而言，光弘科技向汽车电子领域扩张的战略野心已然显现，但此次并购也着实存在着些许隐忧。光弘科技能否用好这把“双刃剑”，披荆斩棘的同时又不伤及自身的财务安全，还请各位审慎跟踪看待。

责任编辑： 公司观察

袁馨仁（记者 张康宏）03月12日,文 | 笑　饮连乌克兰总统泽连斯基都在向外吹风说，一旦特朗普就任美国总统，“俄罗斯对乌克兰发动的战争将提前结束”。泽连斯基（右）接受采访这到底是什么情况？01据参考消息援引法新社的消息，泽连斯基是近日在接受乌克兰国家公共广播时说道此言的。泽连斯基表示：“可以肯定的是，在即将领导白宫的团队的政策下，这场战争会提早结束。这是他们的方针，是他们对公民的承诺。”那么，笑饮不禁要问，乌克兰军队目前对俄作战，究竟是为乌克兰人民而战，还是在为白宫而战？原本说得头头是道的“要战斗到最后一个乌克兰人”，言犹在耳，怎么白宫换了主人，情况就变了？按照泽连斯基的说法，进入2025年，俄乌停火将极可能来到。“只有在乌克兰不是单独面对俄罗斯，并且乌拥有强有力立场的条件下，与俄罗斯的谈判才有可能进行。”泽连斯基表示。但究竟何时停火，他又说不清具体日期。这当然从某种程度上显示出，拱火俄乌冲突，希望斯拉夫兄弟阋于墙的，是泽连斯基背后的一些势力。更有甚者，也证明了这些势力内部如有所变化，则乌克兰是可以不“战斗到最后一个乌克兰人”的。泽连斯基当然明白，白宫“话事人”即将出现变化。也正因此，他在向媒体吹风时称，自己已经与美国候任总统特朗普通过电话。泽连斯基称这是“建设性交流”，甚至还拍胸脯说，他没看到特朗普有“任何违背我们立场的东西”。不过，从参考消息所转报道，无疑可以看出，在整个竞选过程中，特朗普批评了美国自2022年2月以来向乌克兰提供的数百亿美元援助，并且承诺将在“24小时内”解决冲突。美国候任总统特朗普笑饮要说，哪怕特朗普从未解释过将采取何种方式解决冲突，但他的观点无疑在最初提出时，在西方舆论场引起了“引爆深水炸弹”般的反应。毕竟，解决冲突，就意味着和平到来。笑饮更是注意到，在特朗普胜选之后，他在位于佛罗里达州棕榈滩的海湖庄园发表讲话时又拍胸脯说：“我们将在俄罗斯和乌克兰问题上作出巨大努力。战争必须停止。”这多多少少显示了他希望自身主导停战的自信。0 2泽连斯基的预先放风，有可以理解之处。法新社报道称，“乌克兰担心，当其军队在前线苦苦挣扎时，美国的支持将会减少，或者它将被迫向俄罗斯作出领土让步”。笑饮不得不说，按照现在的战场形势：尽管乌军精锐突入俄罗斯库尔斯克州境内，并有部队钉在库尔斯克，可俄罗斯所谓“公投入俄”的乌东四州，已有不少领土被俄军占领。更遑论2024年“公投入俄”的克里米亚。这样的情况下，特朗普会要求俄罗斯做出哪些让步？俄罗斯军队凭什么全部退出乌境内？俄方或许找不出理由、想不明白情况。如果按照现在的交火线来划定停火线，则乌克兰大抵会认为丧失主权。但如果要求俄军立即撤退至2014年以前俄乌边界俄方一侧，俄方如果不照做呢？难道继续打？也正因此，目前有西方舆论认为，要不让俄乌退回到《明斯克协定》“诺曼底模式”会谈的情况。朔尔茨（前）目前在德国遭遇信任危机“春江水暖”之态，似乎能从德国总理朔尔茨当地时间11月15日致电俄总统普京上，看出端倪。毕竟，这是俄乌开战以来，两个“老朋友”首度通电话。朔尔茨面临内忧，亦即德国“红绿灯”政府随着德国自由民主党“撤火”而面临解体。朔尔茨是否在寻求他自己的政治遗产？亦未可知！更为关键的是，德国方面是否在思虑，希望趁着特朗普还没正式回到白宫，德国方面棋先一步，与俄罗斯改善关系？从这个角度去分析，哪怕泽连斯基再怎么咒骂朔尔茨，也得看清欧洲国家的对俄态势在发生种种变化。更大范围的态势之变，也自然该是泽连斯基所需要思考的。0 3泽连斯基在发声过程中言，美国不能强迫乌克兰在谈判桌前“坐下来听”，并指出乌克兰是一个“独立”国家。泽连斯基说：“我们是独立的乌克兰，在我看来，在这场战争中，我们的人民和我个人在与美国、与特朗普、与拜登、与欧盟领导人的关系中证明，对我们来说，‘坐下来听’的说法不起作用。”马斯克（左）现在是特朗普团队重要成员据参考消息援引俄罗斯《观点报》的报道，亿万富翁、目前特朗普团队的重要成员马斯克对此嘲讽道：“他的幽默感令人惊叹。”马斯克将这话放到他经营的社交媒体x(前推特)上，他还贴了一个表情符号，是一张笑哭的脸。笑饮注意到，马斯克最近也曾公开表示，俄乌冲突将很快结束。这一观点，很明显与泽连斯基所说有相同之处。看来，无论愿不愿意、情不情愿，俄乌双方距离停火确实越来越近。只不过具体何时停火，目前谁都说不出一个准确日期。

袁馨仁（记者 项家玮）03月12日,且不论拜登在剩余的总统任期是否会严格执行这“六不”，单说他卸任以后，特朗普再次出任美国总统以后，是否会执行？文 | 海上客“从巴厘岛到旧金山到利马，探寻新时期两个大国正确相处之道”，昨天（11月17日），外交部发言人办公室视频号发布一条视频，主要讲了当地时间16日，中美元首在2024年度亚太经合组织（apec）领导人非正式会议期间，于秘鲁首都利马进行会晤，并回顾了双方2022年11月于印尼巴厘岛、2023年11月于美国旧金山的会晤。当地时间11月16日下午，中美元首在利马会晤 图：新华社在国际瞩目这次会晤之际，也不得不说，从利马的apec会场，到即将在巴西里约热内卢召开的二十国集团（g20）领导人峰会，大概率是拜登以美国总统之名，最后一次重大外访。观瞧拜登此番拉美行，看点不少！1中美元首会晤，当然是此次行程的重点。“过去4年，中美关系虽然历经跌宕起伏，但也开展了对话和合作，总体实现了稳定。”中国最高领导人对之所言中不乏肯定之处，“我们指导双方团队通过磋商确定了中美关系的一些指导原则，共同推动两国对话和合作重回正轨，恢复和新建了20多个沟通机制，在外交、安全、经贸、财政、金融、军队、禁毒、执法、农业、气候变化、人文等领域取得了积极成果”。中方还告知四条红线、七点经验。在一小时四十分钟的会晤过程中，根据媒体披露的情况，拜登说道“美中关系作为世界上最重要的双边关系，不仅事关两国人民，也事关世界的未来”。更再次重申了：美国不寻求“新冷战”，不寻求改变中国体制，不寻求通过强化同盟关系反对中国，不支持“台湾独立”，不寻求同中国发生冲突，不会利用台湾问题同中国竞争。当然有人会问：拜登的“六不”言之凿凿，可到了明年1月，他就将离开白宫。且不论他在剩余的总统任期是否会严格执行这“六不”，单说他卸任以后，特朗普再次出任美国总统以后，是否会执行？看此前的美国总统大选，以及过去四年多的许多情况，难道不是拜登说“是”的地方特朗普必然说“不”，反之亦然吗？当地时间11月13日，美国总统拜登与候任总统特朗普在白宫会面其实，海叔要说，从之前的选战来看，确实有这些情况发生。且特朗普当选以后，已经放言，要再次退出《巴黎协定》。总感觉，中方此次向拜登所言，不仅仅是说给正在利马出差的美国总统一行听的，也是说给整个美国政界听的，包括说给候任美国总统听。比如这句话，掷地有声：“言必信、行必果。人无信不立。中方都是说到做到，但如果美方总是说一套、做一套，对美国的形象很不利，也损害双方互信。”什么意思？在此必须要说，拜登是以美国总统之名到秘鲁、里约热内卢开会。之后，无论美国总统是谁，和拜登一样，在外交场合是代表美国的。中国不会干涉美国的内政。美国国内怎么进行选战，那是美国自己的事情。但选出的总统人选，到了国际上，怎样将曾经答应了的事情弄清楚、做明白，美国各界得做功课啊！2apec合影环节，媒体发现拜登并没有站在c位，甚至“因为迟到五分钟而不得不在第二排”，牵着泰国总理佩通坦的手，站在韩国总统尹锡悦的身后。合影环节拜登匆匆赶到难道拜登“靠边站”了吗？当然有各种解读。比如美国是上一届apec非正式会议的举办国，按说拜登不该站在如此靠后的位置，而该站在本届东道主、也就是c位旁边。但据现场记者传出的一些报道，在利马已经有人如此分析：尽管本届apec开出了不少团结共图经济振奋与发展的声音，但就在秘鲁的北方、再北方，美国国内，则有特朗普的表态，“撤回美国在全球自由贸易议程当中的领导地位”。而拜登在合影环节的主动“靠边站”，被解读为是一种政治隐喻，反映出了美国在国际事务中的领导地位正在发生微妙的变化！引发国际社会对其在国际合作当中可能缺席，或者行动迟缓的各种担忧！同时也展现出其他国家对美国领导力的期待和潜在期望。3除了在利马，和即将在里约热内卢所进行的各种与工商、经济有关的议题以外，出差中的拜登还以另一种方式“上头条”。不少媒体称，“拜登又给特朗普挖了一个大坑”。其实就是拜登政府加速向乌克兰提供军火，并授权其使用远程导弹袭击俄境内目标，以巩固反俄联盟遗产，给特朗普挖坑。据环球网援引路透社报道，当地时间11月17日早间，俄罗斯对乌克兰发动了自8月以来最大规模导弹袭击，首都基辅和其他多个城市发生爆炸。乌克兰外长瑟比加同日表示，俄罗斯对乌克兰的袭击是近期“最大规模空袭之一”，袭击目标是该国的能源基础设施。有分析认为，俄罗斯加紧对乌克兰做出此等攻击，一大原因在于特朗普此前所谓“和平方案”中，有在现有的俄乌交火线设置停火线的打算，而此前，尚未被特朗普完全抛弃的美国前国务卿蓬佩奥曾向特朗普进言，声称要拉低国际能源价格以逼迫“发能源财”的俄罗斯积极降低姿态谈判。而俄罗斯的军事攻势，一方面希望扩大占领区面积以有利于未来的谈判，另一方面又希望令乌克兰先感觉到能源基础设施被炸、能源价格飙升之痛。特朗普即将上台，各方加快布局应变，俄乌及中东战火或更激烈，和平是否难寻？看来，此次拉美行，或许是拜登作为美国总统最后一次出远门，但哪怕不考虑远虑，在许多地方他尚有近忧！

【文/观察者网 陈思佳】“匈牙利向中国寻求帮助，以刺激经济发展。”据英国《金融时报》11月17日报道，在过去两年里，匈牙利已经成为中国在欧洲的主要投资地，吸收了中国在欧投资总额的近四分之一，包括电动汽车工厂在内的巨额投资提振了匈牙利陷入衰退的经济。 匈牙利政府认为，来自中国的投资将为面临严峻挑战的匈牙利经济提供“生命线”。匈牙利经济部长纳吉·马顿表示，中国的投资帮助匈牙利汽车产业成为“强劲的经济核心”，预计汽车产业最终将占到匈牙利经济总量的近三分之一。 数据显示，2022年以来，匈牙利吸收了中国在欧洲投资的约四分之一 《金融时报》报道截图 报道称，中国电动汽车企业已开始在匈牙利建设新的工厂，例如比亚迪去年选择在塞格德建立其在欧洲的第一家大型工厂，宁德时代也在匈牙利东部建设一座价值73亿欧元的工厂。鉴于中国与匈牙利保持着良好的关系，匈牙利似乎已成为中企的“完美威尼斯人2299的合作伙伴”。 纳吉告诉《金融时报》，比亚迪和宁德时代的工厂预计将在明年下半年开业。他指出，欧盟已宣布对中国直接出口的电动汽车加征关税，但在欧盟本土生产的汽车可以避免关税，“这一不友好举措是相当愚蠢的行为”。 匈牙利经济部长纳吉·马顿 视觉中国 他表示：“如果生产本地化，这些关税是可以避免的。而且仅仅只靠征收关税，欧洲汽车行业怎么可能在2、3、4年后变得更强大？我们必须为汽车行业提供大量补贴和研发资金，以促进国内生产。但到目前为止，我们还没有看到这样的迹象。” 匈牙利如今正处于经济衰退之中，第三季度国内生产总值（gdp）同比下降了0.7%。匈牙利政府预计，今年的预算赤字将达到gdp的4.5%左右，远高于欧盟规定的3%赤字率限制。欧盟还以“法治问题”为由，冻结了约200亿欧元的拨款，对匈牙利经济造成打击。 紧张的预算严重影响了匈牙利的基础设施投资，约100亿欧元的铁路投资项目被取消。报道称，唯一正在进行的大型铁路项目是由中国出资修建的匈塞铁路，连接匈牙利首都布达佩斯和塞尔维亚首都贝尔格莱德，这是中国与中东欧国家共建“一带一路”的重点项目。 匈牙利政府债务管理机构7月曾披露，匈牙利从中国多家银行获得10亿欧元贷款，有助于为基础设施、交通和能源项目提供资金。纳吉当时表示，匈牙利计划在布达佩斯周边修建铁路，将中企新建的工厂与西欧连接起来，“中国公司需要帮助来运输货物，当匈牙利改善基础设施时，可以期待来自中国的融资。” 匈牙利总理府部长盖尔盖伊则表示，匈牙利将继续寻求类似的贷款交易，以实现资金来源的多样化。 《金融时报》指出，匈牙利政府已将中国投资视为匈牙利经济的“生命线”，匈牙利总理欧尔班希望继续吸引中国投资，以提振陷入衰退的经济。 匈牙利总理欧尔班 视觉中国 但美国当选总统特朗普领导的“对华鹰派”政府上台后，欧尔班将面临新的外交挑战，他必须设法平衡匈牙利与中美两国的关系。特朗普在竞选期间曾声称，他打算对中国出口的所有产品征收60%的关税。 但纳吉认为，匈牙利有能力在得到特朗普支持的同时，保持与中国的良好关系。“特朗普是个商人，他会做交易，会为美国做一笔好买卖。”纳吉说，“对我们来说，重点是欧洲与中国的关系。别忘了，拜登政府已经加征了关税，贸易争端早就已经开始了。” 欧尔班上个月也对匈牙利媒体表示，在东西方之间保持平衡是匈牙利经济政策的“战略基础”。他认为，多数国家都会寻求发展与中国的关系，“（中国）在这里，强大且保持着发展，我们的任务是与他们达成良好的交易。” 在10月初举行的欧洲议会全体会议上，欧尔班还猛批欧盟对华贸易政策，称这些举措只会“搬起石头砸自己的脚”。他表示，欧盟没有考虑到欧洲汽车行业的利益，对中国电动汽车征收额外关税将导致“进一步失业”。 10月4日针对是否对中国电动汽车加征反补贴关税的最终投票中，欧盟成员国以10票赞成、5票反对、12票弃权的结果通过了欧盟委员会的征税提案。 据知情人士透露，投赞成票的是法国、爱尔兰、意大利、立陶宛、保加利亚、丹麦、爱沙尼亚、拉脱维亚、荷兰和波兰10国；弃权的12国分别为瑞典、西班牙、比利时、捷克、希腊、克罗地亚、塞浦路斯、卢森堡、奥地利、葡萄牙、罗马尼亚和芬兰；投反对票的是德国、匈牙利、马耳他、斯洛文尼亚和斯洛伐克5国。 央视新闻旗下“玉渊谭天”援引机电产品进出口商会负责人的消息称，不少欧盟成员国之所以投票赞成对华加征关税，是想用这种方式，“迫使”中国企业赴欧投资。欧盟在相关声明中，有所谓“即便是终裁也不影响和中方继续谈”的表述，原因是其既希望保留发起不合理调查的“权力”，又担心失去引进中国资金和技术的机会。 对于这些小心思，中方的态度也很明确，支持征税，就会失去投资。业界就明确表示：加征关税和吸引投资不可兼得。开放、公平的市场环境才是吸引投资的最有利因素，欧盟不能一边对中国产品加征关税，一边还指望中国企业去欧洲投资合作。 今年是中国与匈牙利建交75周年，两国关系已提升为新时代全天候全面战略伙伴关系。据外交部网站消息，中国驻匈牙利大使龚韬上个月表示，中匈建交75年来双方始终秉持初心，树立了新型国际关系的良好典范。中方愿同匈方做真诚互信、互利共赢、相知相亲的好伙伴，一道努力为增进两国人民福祉、促进世界和平发展作出更大贡献。 本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。